前言
自年以来，带量采购压缩成熟产品生命周期、创新药为进医保主动降价，医院不定时的“宕机”。三重打击之下，即使强如跨国药企也终于“顶不住了”。
多企业罕见负增长，默沙东大涨20%冲击榜首
年，在华跨国药企出现近年罕见的增长乏力，利润削薄，部分此前的“行业骄子”甚至业绩下滑，与往日辉煌不可同日而语。正如多家企业财报中所言，他们所承受的是“无法抵抗”的定价压力。具体来看，福兮祸之所伏，以往在中国布局最深、表现最佳的“优等生”，恰恰是如今受波及最广、遭受创伤最大的企业。年，阿斯利康虽然蝉联MNC药企榜一的位置，然而危机已现，首次出现业绩下滑（-4%），几乎所有在华上市产品都受到了中国市场重塑的影响。
罗氏制药中国市场营收30.39亿瑞郎（32.91亿美元），占比6.7%，同比-7%，近年来首次下滑。主要原因是生物类似药对“老三驾马车”的市场争夺，同时抗生素罗氏芬（头孢曲松）销量也有所下降。
礼来中国市场收入为14.53亿美元，同比-10%（年，该数字是+60%），同样罕见下滑。Q4，与信达合作的PD-1产品信迪利单抗Tyvyt收入万美元，同比-26%，礼来或有计划退回该产品的海外权益。
带量采购是MNC解释业绩下滑的主要共性之一。阿斯利康第四批集采落标产品心血管药物Brilinta，年同比-8%至13.58亿美元；第五批集采落标产品支气管哮喘药物Pulmicort新兴市场的收入下降了40%，至4.62亿美元。
无独有偶。随着年各省陆续落地胰岛素带量采购结果，对赛诺菲和礼来的业绩打击都不小。年，赛诺菲甘精胰岛素（Toujeo/Lantus）销售额同比下降8.2%至4.47亿欧元。Q4，礼来重组赖脯胰岛素（Humalog）境外收入减少27%至2.亿美元。
也不全是坏消息，尚存的“喘息”空间来自于医保谈判。数据显示，近年MNC通过医保谈判的产品，多数销量上升。
年，诺华在全球业绩下滑（-2%）的压力下，中国区实现了6%的增长，收入31.28亿美元，约占公司总收入的6.2%。主要驱动力来源于心衰药物Entresto(沙库比曲/缬沙坦）、银屑病药物苏金单抗(Cosentyx)等产品的医保放量效应。阿斯利康降血钾新药Lokelma年进入医保目录，全年总收入增长65%，达到2.89亿美元；卵巢癌用药Lynparza年3月起医保生效，收入26.38亿美元，同比+12%。
而不依赖于医保的默沙东走出了另外一番天地，凭借“网红产品”HPV疫苗继续维持高增速霸榜。年，默沙东中国区营收上超越罗氏制药，全年达到51.02亿美元（同比+20%），占比9.8%，正在向“榜首”全力冲击。HPV疫苗仍有无限想象空间，近日，智飞生物与默沙东续签亿元的疫苗采购协议，其中约亿元针对HPV疫苗。尽管经历暂时的“滑铁卢”，但身经百战的MNC普遍持续看好中国潜力。阿斯利康财报表示，预计年中国市场将重振旗鼓，以低个位数的百分比恢复增长。赛诺菲此前公布的规划，到年，将为中国引入至少25种创新药物和疫苗。诺华年报中提到，将中国视为与德国、日本、美国并列的“优先市场”，预计将在年下半年加速增长。
此外，礼来“最强”减肥药GIP和GLP-1双受体激动剂Tirzepatide或将在今年国内获批上市，或可数倍放大销售数字；罗氏进一步加码中国的投入力度，年追加投资近2.5亿元作为营运资金；阿斯利康与第一三共合作开发的靶向HER2的第三代ADC药物Enhertu已提交上市申请，或成为新的增长动力...
多家跨国药企交易金额超20亿美元
其中，安进以亿美元收购Horizon，将后者的甲状腺眼病产品TEPEZZA也收入囊中，该笔交易金额刷新了年医药健康领域药企收购金额的记录。
辉瑞紧跟其后，以总价亿美元拿下了Biohaven，从而获得后者具备潜力的降钙素基因相关肽(CGRP)受体拮抗剂，包括NURTECODT、Zavegepant以及一系列临床前CGRP资产组合。除了Biohaven以外，辉瑞还先后以67亿美元、54亿美元以及10亿美元，收购了Arena、GlobalBloodTherapeutics、ReViral。
此外，BMS、GSK、Sumitovant、SamsungBiologics等跨国药企年也曾发起过大额收购，涉及交易金额均超过20亿美元。从上述跨国药企大额收购的企业所处赛道以及所拥有的重磅产品(包括在研产品)来看，不难发现一个现象：跨国药企正通过大举并购加速布局肿瘤、罕见病领域。
就肿瘤行业而言，随着人口老龄化加剧、生活习惯的改变，肿瘤患者高发。据世界卫生组织国际癌症研究机构发表的数据显示，年全球癌症新发病例约有万例，其中中国约有万新发癌症患者。其中在发达国家，包括结直肠癌、乳腺癌、甲状腺癌、前列腺癌等肿瘤发病均呈现持续上升趋势，在我国，包括肺癌、肝癌、乳腺癌等患者人数也在不断增长。这些情况正刺激着全球肿瘤药物市场以及我国肿瘤药市场需求的增长。
另外在罕见病赛道，据弗若斯特沙利文联合北京病痛挑战公益基金会发布的《中国罕见病行业趋势观察报告》显示，全球目前已知的罕见病超过种，全球罕见病患者已超过3亿，其中我国大约有近万罕见病患者，但广大患者群体对于罕见病药的需求也仍旧迫切。弗若斯特·沙利文预测，全球罕见病药物市场规模将由年的亿美元增至年的亿美元，年复合增长率高达11%。
瞄准两大千亿美元市场蓝海，相比于自研伴随的高投入、高风险等，业内认为跨国药企通过并购的方式，可以更快速地丰富产品管线，提高自身在肿瘤和罕见病赛道上的竞争力，并进一步提高企业业绩的增长点。
